绝处寻求破局之法 大力拓展移动互联网

发布者:中信建投 徐荃子,武超则 浏览次数:236

手机分销主业大幅亏损,迫切寻求破局之法

天音控股是我国手机分销四大国代商之一,手机分销业务收入占公司收入比重超 97 %。2014 年受 3G 转 4G 的大潮影响,公司代理的部分主流手机品牌(如三星)市场委缩严重,积压大量库存待清理。公司移动互联网、移动转售等创新业务还在投入期,因此公司 2014 年度大幅亏损。2014 年度业绩预告公司预计亏损3.23-3.57 亿元,扣除上半年处置祥源、星宇所获投资收益影响,全年公司主业亏损超 6 亿。为改变现状,公司 2014 年移动转售、移动互联网一系列布局,积极寻求破局之法。

手机分销:成立 B2B 网络交易平台,传统分销渠道有望价值重估

手机分销主业是公司根本,以公司体量而言不能放弃,因此公司线下拓展 4-6 级城市销售渠道,线上建立“天联网”进一步扩大交易地域范围和销售产品种类,同时公司根据智能手机市场变化趋势,积极签约国内互联网品牌爆品,缩短销售周期,力争转变近几年一路下滑的窘境。公司 2015 年 1 月手机分销营收创历年同期新高。我们认为,公司 2014 年经历了智能手机销量下降、品牌调整、去库存等多重打击,手机分销业务已接近谷底,2015 年手机分销将企稳并有望小幅回升。

移动互联网:抓住机遇,全面布局移动互联网多个细分领域

移动互联网业务从 2008 年起布局至今,已经在移动浏览器、移动阅读、游戏等多方面积累丰富经验,恰逢 2014 年进入移动互联网龙8long8bet龙8long8bet期,公司抓住机会加大投入龙8long8bet。欧朋浏览器:利用技术优势,开发云浏览和流量宝,抓住移动流量压缩时机;游戏:转变盈利模式,代理开发与游戏视频并行;塔读阅读:签约明星作家,稳居行业前五。此外我们预计公司或将在 2015 年多方面拓展新的龙8long8bet方向进入移动互联网的其他细分领域。

移动转售:立足细分市场,与金融机构等合作,协同新老业务

2013 年 12 月公司取得工信部第一批移动转售牌照,天音控股作为一家具有传统龙8long8bet零售商和新型互联网企业双重身份的公司,移动转售业务走差异化营销道路,积极与金融机构、智能设备厂商等跨界合作,并已经确定多个赢利点。比如开发证券炒股方面的应用,和迪斯尼合作做儿童安全手机等等。后期公司将通过 170 号码的业务,提供软件服务,创造出一系列盈利点。

盈利预测

我们初步预测公司 2014、2015、2016 年 EPS 分别为-0.37、0.11 和0.21 元,给予“增持”评级,重点关注。


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